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半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入上行成長周期

發(fā)布日期:2023-05-06 10:24:07   瀏覽量 :2277
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每當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新帶來新產(chǎn)品和新應(yīng)用的爆發(fā),在初期將導(dǎo)致產(chǎn)品供不應(yīng)求,從而驅(qū)動半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入上行成長周期。


回顧歷史,21世紀(jì)以來的三輪大周期恰好對應(yīng)了半導(dǎo)體終端需求變化的三大事件:個人電腦/互聯(lián)網(wǎng)的普及與興起(2001年)、智能手機(jī)與移動互聯(lián)網(wǎng)的普及(2009-2010年)、 AI+IoT+云需求的爆發(fā)(2017年)。


而當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本開支跟隨需求提升時,由于半導(dǎo)體行業(yè)是重資產(chǎn)投入,晶圓制造過程高昂的設(shè)備費用及2-3年的建廠、設(shè)備安裝及調(diào)試時間。而當(dāng)產(chǎn)能開出后供給提升,同時需求走弱,這樣的時間差不可避免的出現(xiàn)了供給過?;蚴嵌倘钡膯栴},而產(chǎn)品過剩導(dǎo)致供大于求,推動半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入去庫存的下行周期。


21世紀(jì)以來半導(dǎo)體銷售額與全球GDP變化

圖片

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān),每隔4-5年經(jīng)歷一輪周期。


根據(jù)IC Insights測算,全球半導(dǎo)體增速與GDP增速2019-2024年的相關(guān)系數(shù)為0.90,同時疊加供需錯配呈現(xiàn)出明顯的周期性。


過去20年來,全球半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)明顯的周期成長特性,每隔4-5年經(jīng)歷一輪周期。全球半導(dǎo)體銷售額是反應(yīng)全球半導(dǎo)體景氣周期的顯著指標(biāo)。


股價上行,領(lǐng)先于景氣周期1-2個季度。


對比SOX費城半導(dǎo)體指數(shù)的相對收益以及半導(dǎo)體的需求增速,2019年至今的半導(dǎo)體周期中,半導(dǎo)體月銷售額同比增速在2019年6月觸底,而SOX的相對收益在2018年10月就開始上漲。


由此可見,美股的股價上行,一般領(lǐng)先于半導(dǎo)體景氣周期1-2個季度。

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